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有色金属行业:供需预期改善,加大板块配置

发布时间:2017-02-11    研究机构:兴业证券

投资要点

基本金属价格本周普涨,建议加大板块配置。本周上证综指上涨1.8%,沪深300指数上涨1.46%,SW有色指数大涨2.15%。涨幅居前的个股为翔鹭钨业(002842)(002842)61.00%、和胜股份(002824)55.02%、三祥新材(603663)31.89%。本周LME铜、铝、铅、锌、镍分别上涨5.58%、1.96%、3.45%、5.06%、3.60%。库存方面,本周上期所铜、铝库存有较大增幅。本周基本金属上涨的原因主要有两个。一是有色金属生产扰动不断。本周全球大型铜矿生产扰动不断,电解铝供给侧改革、环保限产呼声不断,原生铅冶炼产量下降及下游开工率较高导致供应紧张,都推动有色金属价格上涨。二是有色金属消费走强预期升温。中国进出口数据回升、新疆固定资产投资计划迅猛增长、一带一路建设升温提升了市场对于有色金属消费的预期。根据年末房地产投资数据以及近期进出口数据等,我们仍然坚定看好节后补库存需求对有色金属消费的提振,特别是在市场对有色金属供需改善预期变强的情况下,建议投资者加大板块配置。

继续关注铜板块。上周提示铜矿薪资谈判带来的罢工风险已经印证,全球铜矿供给不确定性增加。在此基础上,叠加近期中国进出口数据回升、一带一路预期升温的刺激,我们预计铜价将会继续走强。重点推荐铜陵有色、江西铜业、洛阳钼业。

关注电解铝供给侧改革。电解铝供给侧改革是大概率事件。根据上海有色网发布的1月份电解铝产量为303.8万吨,即使不考虑新增产能,今年的产量预计将达3577万吨,同比增长高达12%,行业面临过剩风险,倒逼改革出台。预计下一步政府将会推出严控产能的措施。另外环保限产也将对电解铝产生极大压力。推荐云铝股份、中孚实业、*ST神火、中国铝业。

继续推荐钴板块。本周钴价继续上行,上涨幅度高达13.6%,今年以来的涨幅已经达到17.82%。新能源汽车发展迅猛,动力电池对钴的需求迅速增加。今年钴消费将超过钴供给,进入对库存的实质性消化阶段。目前市场对钴价上涨已经形成一致预期,钴价或将加速上涨。重点推荐华友钴业。

维持行业“推荐”评级。继续推荐华友钴业(603799)、银泰资源(000975)、铜陵有色(000630)、云铝股份(000807)、中国铝业(601600)、*ST神火(000933)、中孚实业(600595),重点推荐江粉磁材(002600)。建议重点推荐江粉磁材(1、2017年业绩有望超预期;2、公司实际控制人及高管大额增持,安全边际明显;3、公司未来外延预期强烈);银泰资源(1、黄金价格逐渐企稳反弹;2、公司收购资产资源禀赋好,未来储量及业绩有望超预期;3、大股东及关联方参与定增,诉求强烈);华友钴业(1、新能源汽车持续放量,带动钴下游需求大幅增长;2、新能源汽车补贴落地渐行渐近;3、明年钴产品价格有望大涨,供需缺口扩大);铜陵有色(1、混改政策超预期,绑定管理层利益;2、明年业绩高弹性;3、资产注入预期强)。云铝股份(1、氧化铝自给率不断提高,2、云南水电优势明显)、中国铝业(国内氧化铝龙头)、*ST神火(煤电铝一体化,受益新疆大规模基建)、中孚实业(煤电铝一体化程度高,定增安全边际高)。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

申请时请注明股票名称